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    中國棉花市場5月月報(預測篇)新年度棉價看漲 近期波動幅度可能擴大
      2023-05-19 10:56 來源:中國棉花網 打印此頁 關閉此頁  
       
     

    2023年4月中旬以來,全球經濟面臨的不確定性有增無減,美聯儲加息進程或將接近尾聲,但利率在較長時間內維持高位將是大概率事件,對消費的負面影響猶存。新年度全球棉花供需形勢較本年度有所收緊,中國棉花種植面積預計縮減,鄭棉上沖至萬六關口后遇阻。下一步棉花行情走勢如何,本期月報進行探討。

    第一部分行情回顧

    一、國際棉價震蕩下行

    4月中旬以來,東南亞紡織市場出口形勢不斷走弱,棉價受到一定程度抑制。隨后,受中國棉花價格攀高、美棉出口簽約量增加等利好因素影響,國際棉價有所上漲,總體上仍處區間波動范圍內。截至2023年5月16日,ICE棉花期貨主力合約結算價83.38美分/磅,較4月中旬上漲0.54%;代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)94.63美分/磅,折1%關稅人民幣進口成本15785元/噸(不含港雜和運費),較4月中旬下跌1.43%。

    二、國內棉價沖高回落

    中國1季度GDP增長4.5%,高于預期,提振市場信心。此外,4月中下旬新疆低溫、大風天氣令全疆棉花春播進度普遍推遲。以上因素推動棉價走高。隨后,受制于下游紡織需求不足,國內棉價出現回調。截至2023年5月12日,鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算價15790元/噸,較4月中旬上漲5.76%;代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數16078元/噸,較4月中旬上漲4.11%。

    三、內外棉價差倒掛情況出現扭轉

    受今年以來國內棉價走勢整體強于國際棉價,及人民幣匯率反彈等因素影響,內外棉價差倒掛水平不斷回縮,至4月底扭轉長達14個月的內外棉價差倒掛局面。截至2023年5月12日,內外棉價差661元/噸,較4月中旬上漲1232元/噸?紤]到國際棉價相對較低及美國涉疆法案等因素影響,或將促使外貿企業增購外棉生產,我國棉花進口量有望增加。

    第二部分分析與展望

    一、國內外環境分析

    全球經濟面臨的不確定性有增無減,美加息進程或將接近尾聲。5月11日,國際貨幣基金組織(IMF)警告,美國如果出現債務違約將拖累全球經濟,IMF已將未來5年的全球經濟增長視為三十多年來最弱勢的增長。為遏制美國通脹飆升,美聯儲自2022年3月至今已加息10次,累計加息幅度達500個基點,將聯邦基金利率目標區間上調至5-5.25%。然而目前美國通脹率依然較高。2023年4月美國CPI同比漲幅4.9%,該數據自2022年6月達到40年來峰值9.1%后連續10個月下降,但仍距離2%的目標有較大差距。不過鑒于近期美國通脹數據沒有進一步惡化,同時美國銀行利率過快上漲導致銀行業危機蔓延,且多家國際權威機構對美債違約風險密集發出警告等因素,預計美聯儲在6月暫停加息概率較高,但并不意味著貨幣政策將由此轉向寬松。

    我國經濟溫和復蘇,內生增長動能有待加強。4月28日中央政治局會議指出,今年以來需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到緩解,經濟增長好于預期,但當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的,內生動力還不強,需求仍不足,經濟轉型升級面臨新的阻力。最新數據顯示,4月我國制造業PMI為49.2%,比3月下降2.7個百分點,在經歷3個月短暫擴張后再度滑入收縮區間。

    二、全球棉花消費不斷萎縮

    (一)國際紡織及終端市場延續承壓

    美國服裝零售連續2個月負增長,批發商端庫存水平仍居高。隨著金融環境不斷收緊和通脹持續,美國消費在今年年初短暫增長后陸續回落。據美國商務部數據,2023年3月美國服裝(含鞋類)零售額達258.9億美元,環比下滑1.7%,同比減少1.8%,已連續兩月出現負增長。2023年3月美國批發商服裝庫存仍處404.55億美元的高位,環比下降0.4%,同比增長17.9%,顯示美國服裝仍處去庫存階段。美國服裝零售商巨頭之一蓋普(GAP)4月27日表示將實施一項重組計劃,其中包括裁員約1800人。

    東南亞紡織市場需求繼續下滑。印度紡織品服裝出口和國內消費需求持續萎縮,德里市場貿易商反映當前下游需求沒有任何改善信號,企業被迫下調棉紗價格。盧迪亞納市場貿易商表示,部分企業不得不每周額外多放1天假以減少產量。越南1季度出口同比下降11.9%,停業企業達4.29萬家,同比增長20.1%。此頹勢在4月并未扭轉,越南國家統計局最新數據顯示,4月越南出口同比下降17.1%。

    (二)2022年度全球棉花銷售仍需觀望,2023年度新棉種植陸續展開

    2022年度美棉出口有所好轉,2023年度美棉播種平穩推進。截至2023年5月4日當周,美棉出口凈簽約量連續3周呈增長態勢,均保持在5萬噸左右;2022年度美棉累計出口凈簽約量179.17萬噸,同比下降33.5%,累計降幅較上月縮小5.6個百分點。截至2023年5月7日,2023年度美棉播種進度較前周增加7個百分點,較上年同期減少1個百分點,較過去5年平均值減少1個百分點。

    2022年度印度棉產量進一步調減,2023年度產量看增。印度棉花協會(CAI)繼續調減2022年度印度棉產量。該機構最新報告顯示,2022年度印度棉產量為507萬噸,較上月預測調減8萬噸。2023年度印度棉種植即將開始,基于對正常季風季節的預期,2023年度印度新棉產量預測可能高于本年度。

    巴西棉花現貨出口延續下行,2022年度澳棉采摘進入高峰。受國際棉花市場消費低迷影響,2023年4月巴西棉花出口約6.1萬噸,環比減少19.5%,同比減少55.1%。澳大利亞棉花公司表示,本年度大多數種植棉花的地區都具備有利的種植條件,預計2022年度澳棉產量約118萬噸,棉花質量指標也將明顯提升。

    (三)2023年度全球棉花預測產不足需

    據美國農業部5月數據預測,2022年度全球棉花產量2533萬噸,同比增長0.50%,創近3年來最高水平;消費量2387萬噸,同比下降5.41%,創2013年度以來最低水平(剔除疫情剛爆發的2019年度);2022年度全球棉花產大于需146萬噸。美國農業部在5月首次發布2023年度全球棉花產銷存預測:2023年度全球棉花產量2519萬噸,同比下降0.57%;全球棉花消費量2531萬噸,同比增長6.02%,產需缺口12萬噸。

    三、國內棉花消費弱勢平穩

    (一)內需訂單略有收縮,外貿出口延續增勢

    國內紡織廠利潤收窄,接單積極性下降。5月后,江浙一帶紡織廠反映新增訂單有所減少,坯布廠家觀望心理增強,棉價上漲后并未向下游形成有效傳導,部分紡織廠利潤收窄甚至虧損,山東一帶企業反映當前接單積極性有所下降,開機率已觸頂回落。據中國棉花網調研了解,當前河南一帶紡織廠訂單相對較多,這其中部分訂單來源于貿易商,真正流入下游生產環節的棉紗并不多,與4月中國棉花網在廣東服裝市場調研情形類似,中間商環節面臨高庫存風險。

    我國紡織品服裝出口繼續保持增長。據海關總署5月9日數據,4月我國穩外貿政策持續發力,供應鏈恢復,訂單加快交付,我國紡織服裝出口同比繼續保持增長,環比稍有回落。2023年4月我國紡織品服裝出口金額256.6億美元,同比增長9%,環比下降2.8%,其中服裝出口129.2億美元,同比增長14.3%,環比下降4.2%。截至4月,2022年度(2022年9月-2023年4月,下同)我國紡織品服裝出口金額1956.47億美元,同比下降7.94%,其中服裝累計出口金額1051.29億美元,同比下降5.71%。

    (二)近期棉花現貨銷售穩定,紡企原料庫存維持低位

    2022年度棉花銷售穩定,累計銷售量同比大增。據國家棉花市場監測系統數據,截至5月11日當周,2022年度全國棉花銷售量在14.8萬噸,環比增長9.6%,且近4周棉花銷售量均維持在14萬噸左右,顯示當前棉花銷售處于平穩態勢。從年度情況看,2022年度全國棉花累計完成銷售577萬噸,按照全國棉花總產672萬噸推算,已完成銷售85.9%,同比提高35.1個百分點,較過去四年均值提高12.0個百分點。

    5月初紡織廠原料庫存及采購意愿均下降。由于當前國內紡織市場需求減緩且棉價波動幅度擴大,紡織廠采購原料保持謹慎。據國家棉花市場監測系統數據,截至2023年5月初,被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約28.6天(約59.2萬噸,含到港進口棉數量),環比減少3.8天,同比增加1.8天,比近五年(除2020年)同期平均水平減少3天。5月初,準備采購棉花的企業占58%,環比減少10.8個百分點,同比增加6.0個百分點,比近五年同期平均水平減少7.2個百分點。

    (三)2023年度全國植棉面積降幅預計擴大,播種進度較上年推遲

    據中國棉花網調研,4月以來,南疆頻現大風沙塵天氣,北疆多次遇到降雨、降溫天氣,致使全疆棉花播種進度較上年度推遲10天左右。當前,南疆播種進度雖快于北疆,部分早播棉田已出苗,但部分地區由于土壤板結、地膜及部分小苗受損,需補救和重播。結合中國棉花網記者實地走訪及國家棉花市場監測系統關于《全國棉花種植面積基本情況調查》初步結果預測,2023年度全國棉花種植面積預計減少10.3%,該降幅較3月發布的意向植棉面積調查結果進一步擴大5.4個百分點。在此背景下,考慮到今年以來新疆部分加工企業更新設備,生產效率有所提高,新年度新疆棉花搶收概率預計上升,提醒企業謹慎防范此類風險。

    (四)2023年度中國棉花產銷存預測

    基于相關專題調查和對國內外經濟環境及市場狀況的分析,本期國家棉花市場監測系統對2022年度中國棉花產銷存預測較上月保持不變。同時首次發布對2023年度中國棉花產銷存預測,具體如下:

    2023年度中國棉花期初庫存618.2萬噸,同比增加89.4萬噸,增幅16.91%;產量為617萬噸,同比減少54.9萬噸,降幅8.17%;進口量170萬噸,同比減少5萬噸,降幅2.86%;棉花消費量為780萬噸,同比增加25萬噸,增幅3.31%;期末庫存消費比為79.69%,較上年度下降1.92個百分點。

    主要結論

    綜上所述,根據美國農業部的預測,新年度全球棉花可能出現產需缺口,與本年度產大于需的局面形成鮮明對比,預計新年度棉價整體上將高于本年度。當前北半球棉花種植接近尾聲,棉花將進入關鍵生長期,天氣變化仍是影響棉價走向的主要因素之一。同時全球經濟面臨的不確定性有增無減,棉花消費前景不容樂觀?傮w上看,近期棉價可能受上述因素影響而大幅波動。

     
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